تم تقديم طلب الاكتتاب العام لشركة OpenAI رسمياً وبشكل سري، في خطوة تاريخية ستنقل الشركة الرائدة في مجال الذكاء الاصطناعي التوليدي من شركة ناشئة مدعومة برأس المال الجريء إلى كيان عملاق مدرج في البورصة. وتستهدف هذه الخطوة المصيرية مجتمع المستثمرين والمحللين الماليين، حيث ستجبر الشركة في نهاية المطاف على كشف دفاترها المالية ومواجهة الرقابة الصارمة لأسواق المال العامة. وبهذا القرار، تدخل OpenAI في مواجهة مباشرة ومفتوحة في وول ستريت مع منافستها الشرسة شركة Anthropic، التي تقدمت بأوراقها السرية الخاصة قبل أيام قليلة فقط.
وفي يوم الاثنين، تقدمت شركة OpenAI بنموذج S-1 سري إلى هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC). وتأتي هذه الخطوة بعد أسبوع واحد بالضبط من تقديم شركة Anthropic لطلبها السري الخاص في تاريخ 1 يونيو 2026. ونظراً لأن كلا الطلبين يتسمان بالسرية، فإن التفاصيل المالية الحساسة - بما في ذلك مكافآت التنفيذيين، والمخاطر التشغيلية، والأرقام المالية الدقيقة - ستظل محجوبة عن العلن في الوقت الحالي.
صراع التقييمات خلف طلب الاكتتاب العام لشركة OpenAI
تسلط هذه السباقات نحو الأسواق العامة الضوء على صراع تقييمات محتدم بين عملاقي الذكاء الاصطناعي. فبناءً على أحدث جولة تمويلية لها، تُصنف شركة Anthropic حالياً كأكبر شركة ناشئة قيمة في العالم، بتقييم سوقي بلغ 965 مليار دولار بعد التمويل. ويتفوق هذا الرقم بفارق ضئيل على التقييم الأخير لشركة OpenAI، والذي استقر عند 852 مليار دولار.
ومع ذلك، لم يكن طريق OpenAI نحو البورصة خالياً من العقبات والخلافات الداخلية. وتشير التقارير إلى أن المديرة المالية للشركة Sarah Friar أبدت تحفظات واضحة بشأن تسريع عملية الطرح العام. وبينما يضغط الرئيس التنفيذي Sam Altman بقوة لإتمام الإدراج، تشعر Friar ومسؤولون آخرون بالقلق من عدم تحقيق مستهدفات الإيرادات، وتباطؤ نمو المستخدمين، والالتزامات المالية الهائلة الموجهة للبنية التحتية.
وتشكل تكاليف البنية التحتية نقطة الخلاف الأكبر داخل الشركة. وكانت OpenAI قد توقعت في البداية إنفاقاً فلكياً يصل إلى 1.4 تريليون دولار على البنية التحتية للحوسبة، وهو الرقم الذي أبدى دفاعاً كبيراً عنه Altman عندما تم استجوابه علناً. لكن الشركة تراجعت لاحقاً عن هذه التقديرات، حيث أبلغت المستثمرين في فبراير الماضي أنها تخطط لإنفاق 600 مليار دولار على الحوسبة بحلول عام 2030.
يونيو الساخن لطروحات التكنولوجيا الكبرى
يتأثر توقيت هذا الطرح بشكل كبير بالتحركات الأوسع في السوق والنزاعات القانونية المستمرة. ويأتي هذا الإعلان بعد أسابيع قليلة من صدور الحكم في المحاكمة الشهيرة بين Musk و Altman. علاوة على ذلك، يضع هذا التوقيت طرح OpenAI جنباً إلى جنب مع الطرح العام المرتقب لشركة SpaceX المملوكة للملياردير Elon Musk والمقرر في تاريخ 12 يونيو 2026.
ومن المتوقع أن يجمع الطرح العام لشركة SpaceX مبلغ 80 مليار دولار، مما يجعله أكبر اكتتاب عام في التاريخ. ويخلق هذا المشهد شبكة معقدة من المنافسة، خاصة وأن شركة SpaceX قد استحوذت مؤخراً على شركة xAI المنافسة لشركة OpenAI، ووقعت اتفاقية ضخمة مع شركة Anthropic تدفع بموجبها الأخيرة مبلغ 15 مليار دولار سنوياً لاستخدام مراكز بيانات SpaceX المتطورة.
معضلة الإنفاق الرأسمالي للذكاء الاصطناعي في وول ستريت
يمثل هذا الطلب السري أكثر من مجرد إجراء إداري روتيني؛ إنه بداية اختبار حقيقي لقطاع الذكاء الاصطناعي التوليدي بأكمله. لسنوات طويلة، عاشت شركات مثل OpenAI و Anthropic في فقاعة تمويلية مريحة وفرها رأس المال الجريء، حيث أنفقت المليارات على طاقة الحوسبة بناءً على وعود مستقبلية بالوصول إلى الذكاء الاصطناعي العام (AGI). لكن الأسواق العامة لا ترحم عادةً الشركات ذات الإنفاق الرأسمالي الضخم الذي لا يترجم سريعاً إلى أرباح ربع سنوية ملموسة.
وبدخولها إلى البورصة، لن تتمكن OpenAI من إخفاء النسبة الحقيقية للتكاليف مقابل الإيرادات خلف جدران السرية. ستطالب وول ستريت بجداول زمنية واضحة لتحقيق الربحية، مما يضع ضغطاً هائلاً على Sam Altman لتبرير ميزانية الحوسبة البالغة 600 مليار دولار، حتى بعد تقليصها. وإذا عجزت الشركة عن إثبات أن برمجياتها الموجهة للشركات واشتراكات الأفراد قادرة على تغطية هذه التكاليف التاريخية، فقد تواجه تصحيحاً عنيفاً في تقييمها السوقي يمتد أثره ليزلزل قطاع التقنية بأكمله.
