تستعد مجموعة من كبرى المؤسسات المالية في وول ستريت، بما في ذلك شركات Blackstone وBlackRock وGoldman Sachs، لضخ 500 مليار دولار في شراكة استراتيجية مع شركة Nvidia لتطوير البنية التحتية للذكاء الاصطناعي. يهدف هذا التدفق الهائل لرأس المال إلى تسريع بناء الأجهزة والأنظمة الداعمة للذكاء الاصطناعي عالمياً، ولكنه في الوقت ذاته يثير مخاوف جدية بشأن تشكل فقاعة مالية هشة. وبحسب تقارير من صحيفة The Financial Times ووكالتي Bloomberg وReuters، قد يُعلن عن هذه الاتفاقية غير المسبوقة رسمياً بحلول يوم الإثنين.
تأتي هذه الصفقة في مرحلة حرجة يمر بها قطاع التقنية، حيث تكافح الشركات لتحمل التكاليف الفلكية اللازمة لاستدامة تطوير الذكاء الاصطناعي التوليدي (Generative AI). ورغم عدم الكشف عن التفاصيل الدقيقة للاتفاق، فإن حجم الاستثمار الضخم يبرز كيف أصبحت المؤسسات المالية التقليدية تمول بشكل مباشر الأساس العتادي لطفرة الذكاء الاصطناعي.
صعود الصفقات الدائرية والمخاطر الاقتصادية
تُمثل شراكة وول ستريت هذه أحدث حلقة في سلسلة من الالتزامات المالية المذهلة التي دفعت الخبراء للتحذير من ظاهرة الصفقات الدائرية الخطيرة. ففي أواخر الشهر الماضي، أبرمت شركة Nvidia اتفاقية منفصلة بقيمة 500 مليار دولار مع شركة SK Hynix الكورية الجنوبية المتخصصة في صناعة رقائق الذاكرة. وبعد فترة وجيزة، ظهرت تقارير تفيد بوجود صفقة تمويل محتملة بقيمة 250 مليار دولار بين شركة Nvidia وشركة OpenAI.
وتُخصص هذه الأموال لتمويل مشروع مركز بيانات ضخم بقدرة 10 جيجاوات في جنوب ولاية أوهايو، والذي من المتوقع أن يصبح أحد أكبر المراكز في العالم عند اكتمال بنائه في عام 2028. ويُقال إن مبلغ الـ 250 مليار دولار يغطي فقط تكاليف استئجار مركز البيانات والديون المرتبطة به. كما تُجري شركة Nvidia مفاوضات حول صفقة إضافية بقيمة 350 مليار دولار لتمويل مشتريات شركة OpenAI من رقائق الذكاء الاصطناعي.
ويحذر المحللون الماليون من أن هذا يخلق شبكة معقدة من المصالح المتداخلة، حيث تتربع شركتا Nvidia وOpenAI في مركزها. وإذا تعثر أحد اللاعبين الرئيسيين أو تراجع الطلب على الذكاء الاصطناعي، فإن تأثير الدومينو الناتج قد يزعزع استقرار الاقتصاد الأمريكي بأكمله.
التدفق النقدي للشركات الكبرى وتدقيق السوق
تصاعدت وتيرة التدقيق في هذه الهياكل المالية المتشابكة بعد انهيار صفقة بارزة بقيمة 100 مليار دولار بين شركتي Nvidia وOpenAI، والتي أُعلن عنها في البداية في سبتمبر 2025 قبل أن يتم التراجع عنها. ويزداد قلق المستثمرين مع بدء ظهور علامات الإجهاد المالي على الشركات الكبرى المزودة للخدمات السحابية، والتي تُعد المحرك الأساسي لعمليات بناء البنية التحتية.
كشفت تقارير الأرباح الأخيرة عن انخفاضات كبيرة في التدفق النقدي بسبب النفقات الرأسمالية الضخمة المرتبطة بالبنية التحتية للذكاء الاصطناعي. فقد انخفض التدفق النقدي الحر لشركة Meta بما يقارب 8 مليارات دولار في عام واحد، بينما تحول التدفق النقدي الحر لشركة Google إلى النطاق السلبي لأول مرة في تاريخ عملاق التقنية. ونظراً لأن الإيرادات المستقبلية لشركة Nvidia تعتمد بشكل كبير على الصحة المالية لهؤلاء الشركاء، فإن أي تباطؤ في قدرتهم على الإنفاق يشكل تهديداً مباشراً للتقييم السوقي لشركة الرقائق.
خط الائتمان عالي المخاطر من وول ستريت
لا يُعد دخول شركات Blackstone وBlackRock وGoldman Sachs إلى فلك شركة Nvidia مجرد تصويت بالثقة في مستقبل الذكاء الاصطناعي؛ بل هو جسر مالي ضروري. فمع استنزاف شركات كبرى مثل Google وMeta لتدفقاتها النقدية الحرة لشراء أجهزة شركة Nvidia، تقترب الميزانيات العمومية لقطاع التقنية من حدودها القصوى. وتتدخل وول ستريت فعلياً لتوفير خط الائتمان النهائي، مما يضمن عدم توقف بناء البنية التحتية بسبب نقص السيولة لدى الشركات.
ومع ذلك، فإن هذا ينقل المخاطر النظامية من وادي السيليكون مباشرة إلى القطاع المالي التقليدي. فمن خلال تمويل الموردين مثل شركة SK Hynix والمشترين مثل شركة OpenAI في الوقت نفسه الذي تستوعب فيه رأس مال وول ستريت، تعمل شركة Nvidia كبنك مركزي لاقتصاد الذكاء الاصطناعي أكثر من كونها مورداً تقليدياً للأجهزة. وإذا فشل طلب المستهلكين والشركات على خدمات الذكاء الاصطناعي في توليد الإيرادات اللازمة لخدمة هذه الديون بمليارات الدولارات بحلول الوقت الذي يبدأ فيه تشغيل مركز بيانات أوهايو في عام 2028، فإن الانهيار الناتج لن يقتصر على أسهم التقنية، بل سيضرب المحافظ الاستثمارية المؤسسية في جميع أنحاء العالم.
