مدير استثمار في "بلاك روك": نحن نعيش في "أفضل بيئة استثمارية على الإطلاق"
ريك ريدر يشير إلى ديناميكيات مواتية بشكل غير عادي في أسواق الأسهم والسندات على حد سواء، مما يخلق فرصًا نادرة للمستثمرين.
صرح ريك ريدر، كبير مسؤولي الاستثمار في الدخل الثابت العالمي لدى شركة "بلاك روك"، في وقت سابق من هذا الأسبوع، بأن المناخ الحالي يمثل "أفضل بيئة استثمارية على الإطلاق"، مشيرًا إلى ديناميكيات مواتية بشكل غير عادي في كل من أسواق الأسهم والسندات.
في حديثه مع شبكة CNBC، وصف ريدر الظروف الفنية في أسواق الأسهم بأنها "استثنائية"، حيث لا تزال هناك تريليونات من الدولارات مجمّدة في صناديق أسواق النقد، بينما تساهم عمليات إعادة شراء الأسهم القوية التي تقوم بها الشركات في تقليص المعروض المتاح. ورغم أن تقييمات أكبر شركات التكنولوجيا في السوق لا تزال مرتفعة، أشار إلى أن نمو الأرباح (باستثناء شركة تسلا) ساعد في تبرير هذه التقييمات. وقال: "نمو أرباح عمالقة التكنولوجيا السبعة (MAG-7) على أساس سنوي يبلغ حوالي 54%"، مضيفًا أن هذه الوتيرة تجعل من الصعب تجاهل هذا القطاع.
جاذبية السندات وعوائدها المرتفعة
على صعيد السندات، سلط ريدر الضوء على جاذبية الدخل الثابت.
فلا يزال بإمكان المستثمرين بناء محافظ استثمارية تحقق عوائد تتراوح بين 6.5% و 7%، وهو مستوى وصفه بأنه جذاب للغاية في عالم انخفض فيه التضخم الأساسي إلى أقل من 3%. وأوضح أنه على الرغم من أن البنك الاحتياطي الفيدرالي (الفيدرالي الأمريكي) لديه مجال لخفض أسعار الفائدة — ربما ابتداءً من سبتمبر — فإن العوائد الحالية تقدم بالفعل للمستثمرين عوائد قوية.
تقلبات منخفضة بجنون تتيح فرصًا للتحوط
أكد ريدر أيضًا على أن مستويات التقلبات اليوم منخفضة بشكل غير عادي. ووصف تداول تقلبات الأسهم بأنه عند مستويات تقارب 9.5 إلى 10، وهو ما أسماه "منخفضًا بجنون". وأوضح أن التقلبات المنخفضة تجعل عملية التحوط ضد مخاطر الهبوط رخيصة نسبيًا، مما يمنح المستثمرين ما أسماه "صمام أمان" إذا ساءت الظروف. وقال ريدر: "لست مضطرًا في الواقع لتحمل مخاطر الهبوط".
شرح تقني: التحوط (Hedging) هو استراتيجية استثمارية تهدف إلى تقليل المخاطر المحتملة في استثمار ما. في هذا السياق، يعني شراء "تأمين" ضد انخفاض الأسعار، وهذا التأمين يكون أرخص عندما تكون تقلبات السوق منخفضة.
ومع ذلك، حذر ريدر من أن التهاون والرضا المفرط هو أكبر مخاوفه. فمع كون "التأمين" في الأسواق رخيصًا جدًا، يرى علامات على أن المستثمرين قد يقللون من شأن المخاطر، لا سيما في هوامش الائتمان وغيرها من زوايا سوق الدخل الثابت.
مستقبل أسعار الفائدة وسياسة الفيدرالي
فيما يتعلق بالسياسة النقدية، جادل ريدر بأن رفع الفيدرالي لأسعار الفائدة لم يفعل الكثير لكبح التضخم، نظرًا لأن الشركات الكبرى تعتمد بشكل أقل على الاقتراض لتمويل استثماراتها.
وقال إن العبء الحقيقي كان على قطاع الإسكان والأسر ذات الدخل المنخفض التي تعتمد بشكل أكبر على الائتمان. وحذر من أن إبقاء أسعار الفائدة مرتفعة للغاية يخاطر بفرض تكاليف باهظة على الحكومة والأسر دون تحقيق مكاسب حقيقية في خفض التضخم.
ويعتقد ريدر أن البنك المركزي قد يخفض سعر الفائدة الرئيسي بما يصل إلى 100 نقطة أساس (أي 1%) خلال العام المقبل، وهي خطوة يرى أنها من غير المرجح أن تعيد إشعال التضخم نظرًا للانخفاض الهيكلي في التقلبات وارتفاع الإنتاجية بفضل التقدم في علوم البيانات، والحوسبة فائقة النطاق، وحتى التقنيات المتعلقة بالفضاء.
وقال: "هناك شيء مذهل يحدث حول الإنتاجية"، واصفًا إياه بأنه ديناميكية تحدث مرة كل جيل.
ماذا يعني كل هذا لمستثمري الكريبتو؟
بالنسبة لمستثمري العملات المشفرة، تعزز تعليقات ريدر سردية أوسع: بيئة ذات أسعار فائدة منخفضة، وسيولة وفيرة، وتقلبات منخفضة يمكن أن تدعم شهية متجددة للأصول ذات المخاطر العالية بما يتجاوز الأسهم. إذا ثبتت صحة توقعاته، فإن نفس العوامل الفنية الإيجابية التي تدفع الأسهم إلى الأعلى يمكن أن تمتد إلى الأصول الرقمية التي تزدهر بفضل فائض السيولة وإقبال المستثمرين على المخاطرة.
