يشعر مستثمرو شبكة Ethereum بإحباط متزايد مع استمرار ركود سعر العملة، حيث يوجه الكثيرون أصابع الاتهام إلى مؤسسة Ethereum Foundation لعدم تدخلها لدعم القيمة السوقية. وفي مواجهة هذه الانتقادات، خرج المؤسس المشارك Vitalik Buterin ليرفض هذه المطالب، مؤكداً أن المؤسسة ليست بنكاً مركزياً وُجد لهندسة ارتفاع الأسعار. ويحوم سعر العملة الرقمية حالياً حول 2,094 دولاراً، متراجعاً بنسبة تزيد عن 50% مقارنة بأعلى مستوى قياسي له والبالغ قرابة 5,000 دولار في أغسطس 2025.
وقد أدى هذا الركود المطول إلى مغادرة شخصيات بارزة للمؤسسة ودفع العديد من كبار الحائزين إلى تصفية مراكزهم. ورداً على المطالبين بحملات تسويقية شرسة، أوضح Buterin أن مؤسسة Ethereum Foundation ستلتزم بصرامة بمهمتها الأساسية المتمثلة في تعزيز مقاومة الرقابة، وتمويل الأبحاث طويلة المدى، وتحصين الأمن السيبراني للشبكة.
مؤسسة EF ليست 'مركزاً لشبكة Ethereum'، بل هي 'عقدة واحدة ذات هدف محدد تعمل إلى جانب العقد الأخرى'. لقد قلنا دائماً إن المؤسسة يجب أن تكون كذلك، لكن الكثيرين في النظام البيئي، وحتى داخل المؤسسة نفسها، أرادوا منا أن نلعب دور المركز.
- فيتاليك بوتيرين، المؤسس المشارك، شركة Ethereum
وأشار في تغريدة له إلى أن المؤسسة تتخذ خطوات فعلية لضمان بقائها مجرد عقدة ضمن نظام بيئي لامركزي أوسع. وعلى عكس مشاريع التشفير الأخرى التي تحتكر فيها الجهات المؤسسة إمدادات ضخمة، أكد Buterin أن المؤسسة لا تمتلك سوى 0.16% من إجمالي المعروض من عملة ETH، وهو تناقض صارخ مع نسبة 10% إلى 50% التي تحتفظ بها المؤسسات المنافسة عادةً.
تداعيات تحديث Dencun وأزمة الاقتصاديات الرمزية
تعود جذور الكثير من القلق المالي الحالي إلى تحديث Dencun الذي أُطلق في مارس 2024. فبينما نجح التحديث في خفض رسوم الشبكة لمعاملات حلول الطبقة الثانية (Layer 2)، فإنه أدى بشكل غير مقصود إلى انهيار إيرادات الطبقة الأساسية. وفي هذا السياق، جادلت الصحفية المتخصصة في العملات الرقمية Laura Shin بأن "الخطيئة الأصلية للشبكة كانت عدم مراعاة الاقتصاديات الرمزية (Tokenomics) في كل خطوة اتخذتها منذ تحديث Dencun وما بعده".
وحذرت من أن معظم المستثمرين "لا يريدون الإيمان بمشروع لا يسجل نقاطاً فعلية على لوحة النتائج". ولمعالجة المخاوف المتعلقة بميزانية الخزانة، أكد Buterin أن المؤسسة ستعمل على تمديد أموالها لإعطاء الأولوية للاستمرارية، مما يعني أنها تخطط لبيع كميات أقل من عملة ETH في المستقبل.
يأتي هذا بعد خطوة استراتيجية اتُخذت في شهر مايو، حيث قامت المؤسسة بإلغاء تخزين (Unstaking) ما يصل إلى 21,270 عملة ETH من منصة التخزين السائل Lido. ورغم أن هذا الإجراء يوقف توليد العوائد على تلك العملات المحددة، إلا أنه لا يمثل بالضرورة إشارة مؤكدة على نية بيعها في السوق.
ضريبة اللامركزية الحقيقية
يسلط الخلاف المتزايد بين مؤسسة Ethereum Foundation ومستثمري التجزئة الضوء على صدام جوهري في التوقعات داخل مساحة الويب 3 (Web3). فمن خلال رفضها التصرف كقسم تسويق للشركات، تحافظ المؤسسة على اللامركزية التي تمنح الشبكة درعها التنظيمي ومرونتها على المدى الطويل. ومع ذلك، فإن هذا النقاء الأيديولوجي يأتي بتكلفة باهظة على المدى القصير.
تثبت تداعيات تحديث Dencun أن الانتصارات التقنية لا تترجم دائماً إلى مكاسب مالية لحائزي عملات الطبقة الأساسية. ففي الوقت الذي تقوم فيه الشبكات المنافسة ذات الإنتاجية العالية بتسويق أنظمتها البيئية بشراسة ودعم السيولة، يبدو اعتماد شبكة Ethereum على النمو العضوي بطيئاً بالنسبة للمستثمرين المعتادين على العوائد السريعة. وإذا استمرت المؤسسة في التراجع خطوة إلى الوراء، فإن مسؤولية دفع سردية العملة وتراكم قيمتها ستقع بالكامل على عاتق مطوري حلول الطبقة الثانية والتطبيقات اللامركزية، وهو تحول لا يزال السوق يكافح حالياً لاستيعاب تسعيره.
