لماذا تتمسك المؤسسات بشبكة Ethereum؟ السيولة تتفوق على السرعة في 2026

على الرغم من الجاذبية التقنية التي توفرها شبكات البلوك تشين الجديدة بسرعات معالجة فائقة، لا تزال رؤوس الأموال المؤسسية متمسكة بقوة بشبكة Ethereum بفضل عمق السيولة الذي لا يضاهى، وذلك وفقاً لتصريحات السيد Kevin Lepsoe، الرئيس التنفيذي لشركة ETHGas. وبينما يركز المهندسون غالباً على مقياس "عدد المعاملات في الثانية" (TPS) كمعيار للأداء، تضع مؤسسات التمويل التقليدي (TradFi) الأولوية للاستقرار والحجم المالي الذي توفره منظومة Ethereum حالياً.

وأوضح السيد Lepsoe، الذي شغل سابقاً منصباً تنفيذياً في قطاع المشتقات لدى بنك Morgan Stanley، أن الشبكات الأحدث قد تعد بتكاليف أقل وتنفيذ أسرع، لكنها تفتقر إلى التركيز الهائل للعملات المستقرة (Stablecoins) ورأس المال في التمويل اللامركزي (DeFi) الضروري للمعاملات المؤسسية الضخمة. بالنسبة لمديري الأصول الكبار، فإن القدرة على تنفيذ صفقات ضخمة بفوارق سعرية ضيقة ودون انزلاق سعري (Slippage) تعتبر أكثر أهمية بكثير من سرعة المعالجة الخام.

لشرح عقلية المؤسسات، استخدم السيد Lepsoe تشبيهاً عقارياً، حيث قارن شبكة Ethereum بـ "وسط المدينة" المزدحم. وقال: "أعتبر Ethereum بمثابة وسط المدينة (Downtown)". وأضاف أنه بينما قد توفر شبكات البلوك تشين البديلة تجربة تشبه "الضواحي"ربما تكون أكثر راحة أو ذات طابع مختلفإلا أن الأسواق الأعمق تظل دائماً في المركز. إذا أرادت مؤسسة ما ضمان استيعاب أوامرها المالية دون تشويه الأسعار، فيجب عليها العمل حيث تتواجد الأموال.

هذه الميزة في السيولة قابلة للقياس بالأرقام؛ حيث تتصدر شبكة Ethereum الصناعة حالياً بقيمة سوقية للعملات المستقرة تبلغ 160.4 مليار دولار. تعمل هذه الهيمنة كقوة جاذبية؛ فمجرد بناء شبكة أسرع لا يكفي لسحب رأس المال إذا لم تكن الأطراف المقابلة والأصول موجودة هناك. وفي حين جذبت شبكات مثل Solana المتداولين الأفراد خلال فترات هوس عملات الميم (Memecoins)، يركز اللاعبون المؤسسيون على حالات الاستخدام المستدامة مثل الأصول الواقعية (RWAs).

يتجلى تفضيل شبكة Ethereum بوضوح في استراتيجيات العمالقة الماليين. فقد انطلق صندوق السيولة بالدولار (BUIDL) التابع لشركة BlackRock، وهي أكبر مدير للأصول في العالم، عبر شبكة Ethereum ولا يزال يحتفظ بنسبة 30% من قيمته السوقية على الشبكة، رغم توسعه ليشمل شبكات أخرى. وقد وصفت السيدة Samara Cohen، رئيسة تطوير الأسواق العالمية في BlackRock، العملات المستقرة بأنها الجسر الأساسي بين التمويل التقليدي والسيولة الرقمية، مما يرسخ دور Ethereum كطبقة التوزيع الأساسية للأصول المرمزة.

بينما تعتبر السيولة هي العامل الأساسي للجذب، فإن Ethereum لا تتجاهل التوسع التقني. تستعد الشبكة لتنفيذ تحديث "Glamsterdam" في عام 2026، وهو ترقية رئيسية تهدف إلى تعزيز قدرة السلسلة الرئيسية. من المتوقع أن يرفع هذا التحديث حد الغاز للكتلة (Block Gas Limit) من 60 مليوناً إلى 200 مليون، مما يضع الطبقة الأولى (L1) على مسار للوصول إلى 10,000 معاملة في الثانية بمرور الوقت.

يأتي هذا التحول للتركيز مجدداً على توسيع الطبقة الأولى بعد أن أشار المؤسس المشارك Vitalik Buterin مؤخراً إلى أن العديد من حلول الطبقة الثانية (L2) فشلت في تحقيق اللامركزية بشكل كافٍ. ورغم أن حلول الطبقة الثانية نجحت في منع رأس المال من الهروب إلى شبكات منافسة خلال فترات ارتفاع الرسوم، إلا أن التركيز يعود الآن إلى توسيع الشبكة الرئيسية لدعم الجيل القادم من الخدمات المالية بشكل مباشر.

لماذا تفضل المؤسسات Ethereum على الشبكات الأسرع مثل Solana؟
تعطي المؤسسات الأولوية لعمق السيولة على السرعة. توفر Ethereum أعمق مجمع لرأس المال والعملات المستقرة (160.4 مليار دولار)، مما يسمح بتنفيذ صفقات ضخمة بانزلاق سعري أقل مقارنة بالشبكات الأسرع ولكن الأقل سيولة.

ما هو تحديث Glamsterdam؟
تحديث Glamsterdam هو ترقية رئيسية لشبكة Ethereum مقررة في عام 2026، تهدف إلى زيادة حد الغاز للكتلة من 60 مليوناً إلى 200 مليون، مما يعزز بشكل كبير قدرة معالجة المعاملات على السلسلة الرئيسية.

يشهد القطاع مرحلة نضج حيث أصبحت "السرعة" سلعة متوفرة، بينما تظل "السيولة" هي العملة النادرة الحقيقية. تؤكد رؤى السيد Kevin Lepsoe أن البلوك تشين بالنسبة للتمويل التقليدي (TradFi) لا يتعلق بالمواصفات التقنية بقدر ما يتعلق بهيكل السوق. يُعد تحديث Glamsterdam القادم في عام 2026 نقطة تحول حاسمة؛ فمن خلال إعادة التأكيد على توسيع الطبقة الأولى، تخبر Ethereum المؤسسات فعلياً أنها لن تضطر للاختيار بين الأمان والإنتاجية إلى الأبد. إذا تمكنت الشبكة من تنفيذ حد الغاز البالغ 200 مليون مع الحفاظ على حصن السيولة، فقد تنتهي سردية "قاتل Ethereum" إلى الأبد.