محتويات المقال
تسجل AT&T أرباحاً مذهلة لربع رابع 2025 بدعم من زخم الألياف
أصدرت AT&T Inc. (NYSE: T) نتائجها المالية لربع رابع 2025 في 28 يناير 2026، وهي لحظة محورية في تحولها إلى عملاق اتصالات نقي. بعد التخلص من أعباء الإعلام مثل فصل WarnerMedia، تركز الشركة الآن جميع مواردها على نشر 5G اللاسلكي وإنترنت الألياف عالي السرعة معاً. هذا النهج الأساسي أنتج تدفقات نقدية مستقرة، حيث وصل التدفق النقدي الحر (FCF) إلى مستويات أطلقت برنامج إعادة شراء أسهم بـ10 مليارات دولار. انخفضت نسب الديون إلى 2.5 مرة صحية، مما يمهد لتوسعات عدوانية.
توسع الألياف ينهش حصص سوق الكابل
أصبحت AT&T Fiber نجمة العرض. في الأسواق المتداخلة، تسحب حصصاً من عمالقة الكابل مثل Comcast (NASDAQ: CMCSA) وCharter (NASDAQ: CHTR) بشكل منهجي. الاستراتيجية تستهدف الخدمات المتكاملةربط الهواتف المحمولة والإنترنت المنزلي والحلول التجاريةحيث يطالب المستهلكون باتصال سلس. أبرزت نتائج الربع تسارع نشر الألياف، مع نمو المشتركين يتسارع بفضل تطبيقات AI-at-the-edge التي تحتاج زمن تأخير فائق المنخفض يوفره الألياف مع 5G فقط.
تفاصيل تقنية: تستخدم ألياف AT&T تقنية GPON (Gigabit Passive Optical Network)، توفر سرعات متناظرة تصل إلى 5 جيجابت/ثانية في أسواق مختارة. يتناقض ذلك مع DOCSIS 4.0 للكابل الذي يصل 10 جيجابت تحميل غير متناظر لكنه يتخلف في الرفع الحاسم للنسخ الاحتياطي السحابي والواقع الافتراضي. مرت AT&T 30 مليون موقع بحلول ربع رابع 2025، ارتفاع 20% سنوياً، مع معدلات اختراق تصل 45% في مناطق التغطية. نمت إيرادات الإنترنت العريض 8%، متجاوزة متوسطات الصناعة.
شبكة 5G Standalone تصل كتلة حرجة
بالتوازي مع الألياف، أطلقت AT&T نواة 5G Standalone (SA) على مستوى البلاد، مما يمكن تقسيم الشبكة لاستخدامات تجارية مثل السيارات الآلية والجراحة عن بعد. تغطية الآن تُنافس T-Mobile لكنها تتقارب مع بنية تحتية ثابتة أفضل. انتهت مزادات طيف C-band منتصف النطاق أواخر 2025، معززة السعة. ارتفعت إيرادات الخدمات اللاسلكية 4.2%، مدفوعة بإضافات صافية 500,000 هاتف مدفوع، متجاوزة التوقعات.
المشهد التنافسي: تتصدر T-Mobile تغطية 5G عبر نطاق 600 ميغاهيرتز المنخفض لكنها تفتقر إلى 2.5 مليون منزل ألياف لـAT&T. يحتفظ Verizon بسحر العلامة المميزة لكنه يتخلف في حجم الألياف. يضع اللعب المتكامل لـAT&T في صدارة أسواق الهجين محمول-ثابت، متوقع 60% من المنازل الأمريكية بحلول 2028.
إعادة الشراء 10 مليارات وتمويل BEAD محفزات
مع FCF يتجاوز 18 مليار دولار سنوياً، أعلنت AT&T إعادة شراء 10 مليارات، إشارة ثقة في التثمين المنخفض (8 أضعاف EV/EBITDA المستقبلي). هذا يرسم أرضية للسهم وسط تقلبات السوق. تتدفق منح BEAD الفيدراليةإجمالي 42.5 مليار دولارللإنترنت العريض الريفي، تدعم توسعات AT&T في مناطق غير مربحة. منح أولية في ربع أول 2026 تغطي مليون موقع جديد، تعزز ARPU عبر خطط الألياف المميزة.
- المؤشرات الرئيسية: ARPU اللاسلكي +2.1% إلى 55.47 دولار؛ ARPU الألياف 85 دولار/شهر؛ هبوط المشتركين 0.79% قياسي.
- الإنفاق الرأسمالي: 21 مليار في 2025، يتحول إلى صيانة 19 مليار في 2026.
- التوقعات: نمو EBITDA 2026 بنسبة 3-5%، FCF 19 مليار+.
تكامل الصناعة يعيد تعريف الاتصالات في 2026
يُعرّف تكامل القطاع في 2026 اندماج الخطوط المحمولة والثابتة. أحمال AI على الحافةمثل الاستدلال اللحظي في المصانعتتطلب
تبقى المخاطر: حساسية أسعار الفائدة تؤثر تمويل الإنفاق، ومزادات الطيف قادمة. لكن حجم AT&T (290 مليون اتصال لاسلكي، 18 مليون مشترك ألياف) وعائد توزيعات 6.2% يجعلها قوة دفاعية. يراقب المستثمرون زخم ما بعد الأرباح مع ارتفاع السهم 4% قبل التداول.
الخلفية: ينبع تحول AT&T من اندماج WarnerMedia-Discovery 2022، يركز على البنية التحتية وسط قمم إنفاق 5G. يختتم الربع سنة تخفيف ديون بنسبة 15%.
التأثير: يعزز تفوق الأرباح AT&T كصخرة اتصالات مستقرة، يكافئ المساهمين الصابرين بإعادة الشراء والنمو. مع تدفق BEAD، يحصل الريف الأمريكي على سرعات عالية، يضيق الفجوات الرقمية.