تُهيمن شبكة Solana على سوق الأسهم المرمزة (Tokenized Stocks)، حيث استحوذت على 95% من إجمالي النشاط عبر شبكات البلوك تشين، مسجلة حجم تداول قياسي بلغ 1.29 مليار دولار الأسبوع الماضي. ورغم هذا الارتفاع الهائل في الاستخدام الفعلي للشبكة، لا تزال عملة SOL تعاني، حيث تُتداول بأقل من 75% من أعلى مستوى لها على الإطلاق والبالغ 295 دولاراً. وقد أدى هذا التناقض الصارخ بين أداء الشبكة وقيمتها السوقية إلى نقاش حاد بين المتداولين حول ما إذا كان الأصل قد وصل أخيراً إلى قاع دورته السعرية.
وأظهرت البيانات أن شبكة Solana حققت 21 مليون دولار كإيرادات أسبوعية للتطبيقات، متفوقة رسمياً على منافسين رئيسيين مثل شبكات Ethereum وHyperliquid وBase. وعلى مدار الشهر الماضي، حصدت تطبيقات الشبكة 82.84 مليون دولار، مقارنة بنحو 51 مليون دولار لشبكة Ethereum. وقد تجاوز الحجم القياسي لتداول الأسهم المرمزة إجمالي حجم التداول للشهر السابق بأكمله، وهو انفجار مدفوع بشكل أساسي بإطلاق الرمز المميز للاكتتاب العام لشركة SpaceX، والمعروف باسم SPCX.
في الوقت ذاته، تقف القيمة الإجمالية المقفلة (TVL) على شبكة Solana بالقرب من 5.7 مليار دولار. ورغم قوة نشاط المعاملات وتوليد الإيرادات، يظل هذا الرقم أقل بكثير من ذروة الشبكة البالغة 13 مليار دولار المسجلة في سبتمبر 2025. ويشير هذا إلى أن رأس المال الضخم لم يعد بالكامل إلى تطبيقات التمويل اللامركزي (DeFi) بمستويات ذروة الدورة السابقة.
انقسام المتداولين حول قاع السعر
لا يزال محللو السوق منقسمين بشدة حول ما إذا كانت عملة SOL قد دخلت مرحلة تجميع مستدامة. وقال المحلل Ardi في منشور له إن الأصل يقترب من منطقة جذابة للغاية للدورة الصعودية القادمة. وبمقارنة التراجعات التاريخية لعملة Bitcoin، أشار إلى أن انخفاضاً بنسبة 80% إلى 85% من ذروة 295 دولاراً يضع النطاق المثالي للتجميع بين 45 و60 دولاراً.
في المقابل، اتخذ المحلل Bluntz موقفاً أكثر تفاؤلاً، مشيراً إلى أن التباين الصعودي الأسبوعي على مؤشر القوة النسبية (RSI) بعد تراجع بنسبة 80% غالباً ما يشير إلى قاع السوق، مما يلمح إلى تعافٍ أسرع. ومع ذلك، حذّر المحلل Dyme موضحاً أن شبكة Solana استغرقت سابقاً 500 يوم لبناء قاعدة سعرية قبل اختراقها الكبير الأخير، مما يشير إلى احتمال الحاجة لفترة أطول من التداول العرضي.
كما شكك مؤسس Trading Stable، المحلل Ryan Clark، في التفاؤل الفوري. وأوضح أن عملة SOL لا تزال تتداول دون المتوسطات المتحركة البسيطة الرئيسية لـ 50 و200 فترة، وأن العودة إلى ما فوق حاجز 90 دولاراً ضرورية لتقديم إشارة فنية قاطعة.
الفجوة بين الاستخدام الفعلي والسعر
يُبرز التباين الهائل بين الاستخدام الأساسي لشبكة Solana وسعر رمزها المنخفض تحولاً حاسماً في آليات سوق العملات الرقمية. تاريخياً، كانت إيرادات الشبكة وحجم المعاملات ترتبط ارتباطاً مباشراً بحركة السعر. ومع ذلك، يثبت النجاح الساحق لرمز SPCX أن المؤسسات والمستخدمين الأفراد يتعاملون بشكل متزايد مع Solana كطبقة تسوية عالية السرعة وليس مجرد أصل للمضاربة.
إذا استمرت الشبكة في الهيمنة على قطاع ترميز الأصول الواقعية (RWA)، فإن التعافي السعري النهائي لن يعتمد على هوس الأفراد بعملات الميم. بدلاً من ذلك، سيكون مدفوعاً بفائدة حقيقية ومدرة للدخل تجبر رأس المال المؤسسي على العودة إلى نظام التمويل اللامركزي الخاص بها، مما يغير جذرياً طريقة تقييم عملة SOL في الدورة القادمة.
