يتمسك James Wo، مؤسس شركة الاستثمار في العملات الرقمية DFG البالغة قيمتها مليار دولار، برؤيته طويلة الأمد ضمن توقعات James Wo لعملة Bitcoin، مُصدراً في الوقت ذاته تحذيراً صارماً بشأن مستقبل شبكة Ethereum. واستناداً إلى عقد من الخبرة في السوق، يرى Wo أن عملة Bitcoin رسخت مكانتها بقوة كملاذ آمن للمؤسسات، في حين تتعرض القيمة الأساسية لعملة إيثريوم للتآكل المستمر بسبب حلول التوسع الخاصة بها.
يُعد هذا التحليل بالغ الأهمية لمستثمري العملات الرقمية ومديري المحافظ الذين يقيّمون الجدوى طويلة الأمد لرموز الطبقة الأساسية مقارنةً بالذهب الرقمي الراسخ. ويساعد فهم هذا التحول الهيكلي المتداولين على تجنب الانكشاف المفرط على الأصول التي قد تفقد فائدتها الأساسية المتمثلة في الرسوم.
وخلال حديثه في مؤتمر Proof of Talk في باريس، رفض Wo صراحةً التوقعات الأخيرة التي أطلقها Tom Lee، رئيس مجلس إدارة شركة Bitmine Immersion Technologies، والذي تنبأ بأن تصل عملة إيثريوم في النهاية إلى 250,000 دولار. وقال Wo: "أنا أختلف معه تماماً"، مؤكداً أن شبكة Ethereum تفتقر إلى الإجماع العالمي الذي يدعم عملة Bitcoin حالياً. وفي وقت إدلائه بهذه التصريحات، كان يتم تداول عملة إيثريوم بحوالي 1,775 دولاراً، بينما استقرت عملة Bitcoin بالقرب من 63,000 دولار.
وينبع تشكيك Wo من الصعود السريع لتقنيات حلول الطبقة الثانية (Layer-2 networks). وأوضح أن التقييم الأساسي لشبكة Ethereum يعتمد بشكل كبير على التطبيقات المحلية التي تعمل مباشرة على الطبقة الأساسية للاستحواذ على قيمة الرسوم. ومع قيام حلول الطبقة الثانية الحديثة الآن بتحويل حجم المعاملات والاستحواذ على فائدة الرسوم بشكل مستقل، فقد تغيّر النموذج الاقتصادي للشبكة بشكل جذري.
لن يستحوذ رمز إيثريوم ككل على الكثير من القيمة. النشاط على السلسلة ليس بالحجم الذي توقعه الناس... لا أعتقد أن عملة إيثريوم ستصل حتى إلى أعلى مستوى لها على الإطلاق.
- James Wo، الرئيس التنفيذي، شركة DFG
ولا تحظى هذه النظرة بقبول عالمي. ففي شهر فبراير، أعاد Vitalik Buterin، المؤسس المشارك لشبكة Ethereum، إشعال النقاشات المجتمعية باقتراحه أن حلول الطبقة الثانية قد "لا تعود منطقية" مع ازدياد سرعة وانخفاض تكلفة طبقة Ethereum الأساسية. ومع ذلك، لا يزال Wo غير مقتنع بأن الطبقة الأساسية قادرة على استعادة نشاطها الاقتصادي المفقود.
من استثمار عائلي بقيمة 20 مليون دولار إلى هدف 125,000 دولار لعملة بيتكوين
تحمل النظرة المستقبلية للسوق التي يقدمها Wo وزناً كبيراً بفضل سجله الحافل بالنجاحات. فبعد مراقبته لزملائه وهم يتداولون خلال السوق الهابطة في عام 2014، حصل على رأس مال أولي بقيمة 20 مليون دولار من والدته، التي كانت تدير شركة للأسهم الخاصة في الصين. وقام بضخ تلك الأموال في عملة Bitcoin خلال أدنى مستويات السوق في أواخر عام 2014 وعام 2015.
ومع انطلاق السوق الصاعدة في عام 2016، قام Wo بتنويع محفظة شركة DFG لتشمل بروتوكولات بديلة للطبقة الأولى، ليصبح مشاركاً مبكراً في رأس المال الجريء في أنظمة Solana، وPolkadot، وNear. كما وجّه تخصيصاً بقيمة 10 ملايين دولار في مشروع العملة المستقرة USDC التابع لشركة Circle في يناير 2018. واليوم، تدير شركة DFG أكثر من 100 كيان ضمن محفظتها بإجمالي أصول خاضعة للإدارة يتجاوز مليار دولار.
وبالنظر إلى المستقبل، يتوقع Wo أن تتفوق عملة Bitcoin على أسواق الأسهم الأمريكية والصينية بفضل سيولتها العالمية التي لا مثيل لها. ويحسب أن تصحيح السوق على المدى القريب قد يدفع عملة Bitcoin للوصول إلى القاع بين 60,000 و62,000 دولار، ما لم يقع حدث جيوسياسي متطرف غير متوقع. وفي النهاية، يتوقع أن تسجل العملة أعلى مستوى على الإطلاق (All-time High) عند حوالي 125,000 دولار، لتبلغ ذروتها في عام 2027 أو 2028.
تحديثات بارزة أخرى: الودائع الممثلة برموز رقمية
في تطور منفصل يسلط الضوء على التطور المستمر للأصول الرقمية، تستعد المؤسسات المالية التقليدية الكبرى لتحدي هيمنة العملات المستقرة.
- تخطط بنوك JPMorgan Chase، وBank of America، وCitigroup، وغيرها من كبار المقرضين لإطلاق شبكة مشتركة للودائع الممثلة برموز رقمية (Tokenized deposits).
- سيتم تسهيل المبادرة من خلال مؤسسة The Clearing House، ومن المستهدف إطلاقها بحلول النصف الأول من عام 2027.
- تهدف الشبكة إلى تمكين تسوية الودائع المصرفية على مدار الساعة استناداً إلى تقنية سلسلة الكتل (Blockchain)، في مواجهة مباشرة لصعود العملات المستقرة مثل USDC وUSDT.
مفارقة الطبقة الثانية التي تهدد سلاسل العقود الذكية
يكشف نقد Wo عن نقطة ضعف حرجة في خارطة الطريق الحالية لمنصات العقود الذكية: "مفارقة الطبقة الثانية". فمن خلال نجاحها في تفريغ الازدحام إلى شبكات ثانوية، حسّنت شبكة Ethereum تجربة المستخدم بشكل كبير، لكنها استعانت بمصادر خارجية لتوليد إيراداتها الخاصة دون قصد. وإذا استحوذت حلول الطبقة الثانية على الجزء الأكبر من رسوم المعاملات، فإن رمز الطبقة الأساسية يواجه خطر التحول إلى مجرد آلية تسوية بدلاً من أصل عالي العائد.
وتتناقض هذه الديناميكية بشكل صارخ مع مسار عملة Bitcoin. ونظراً لأن عملة Bitcoin تخلت إلى حد كبير عن قابلية البرمجة المعقدة على السلسلة لصالح آليات مخزن للقيمة (Store of Value) الخالصة، فإنها لا تعاني من هذا التآكل المعماري المحدد. ومع تزايد تبني التمويل التقليدي لعملة Bitcoin بفضل سيولتها وبساطتها، يجب على شبكة Ethereum أن تثبت بشكل عاجل أن طبقتها الأساسية لا تزال قادرة على تجميع قيمة ذات مغزى، أو المخاطرة بفقدان جاذبيتها لرأس المال المؤسسي بشكل دائم.
