في 10 أكتوبر 2025، أدى انهيار Bitcoin المفاجئ إلى تصفية مراكز بقيمة تقارب 19 مليار دولار في أسواق العملات المشفرة. وبعد مرور عام، يحذر المحللون من أن التداول باستخدام الرافعة المالية والرهانات المزدحمة التي غذت موجة البيع المفاجئة لا تزال تحرك الأسعار على المدى القصير، حتى مع حصول المتداولين على أدوات أفضل لتتبع مخاطر السوق.
تفاصيل انهيار أكتوبر 2025
وقع الانهيار بعد أيام قليلة من بلوغ عملة Bitcoin مستوى قياسياً تجاوز 126,000 دولار. وفي ذلك اليوم، هوى السعر من حوالي 122,000 دولار إلى 105,000 دولار، وحدثت معظم التراجعات في غضون دقائق. وباغت هذا الهبوط المفاجئ المتداولين بعد أشهر من الرهانات على تحقيق المزيد من المكاسب.
وأشار Mark Connors من شركة Risk Dimensions، والذي أدار سابقاً منتجاً لتحديد مراكز صناديق التحوط في بنك Credit Suisse، إلى أن المتداولين تكدسوا في مراكز صعودية مع اقتراب الفائدة المفتوحة من مستويات تاريخية. وبحسب Connors، توقع المستثمرون أن يصل الأصل إلى مستويات تتراوح بين 250,000 و 400,000 دولار بناءً على الدورات السابقة. وبدلاً من ذلك، انقلب السوق ضدهم في ما وصفه بقمة سوقية سريعة وعنيفة للغاية.
المشتقات وبنية السوق
لا تزال الظروف التي ساهمت في موجة البيع نشطة في السوق. وتظل العقود المستقبلية الدائمة، التي تتيح للمتداولين المراهنة على تحركات الأسعار دون امتلاك الأصل، جزءاً رئيسياً من تداول العملات المشفرة. بالإضافة إلى ذلك، تحتفظ منصات التداول بحوافز مالية قوية لتقديم منتجات الرافعة المالية.
من الواضح أن الحركة لم تكن ناتجة عن بيانات الشبكة، بل كانت كلها مرتبطة بالمشتقات. لذا، فإن عملات Bitcoin الورقية لا تزال حية وتتحكم في المدى القريب.
Mark Connors، شركة Risk Dimensions
ورغم هذه المخاطر المستمرة، يرى Connors أن المتداولين قد يكونون مجهزين بشكل أفضل اليوم لأن البيانات أصبحت أكثر دقة في تحديد بنية السوق. وأشار إلى تحسن الرؤية في سجلات الأوامر وتحديد المراكز، موضحاً أن المزيد من المعلومات يوفر يقيناً أكبر ويقلل من التقلبات.
تغير دورة السنوات الأربع
تحدى الانهيار أيضاً الافتراض السائد بأن دورة السنوات الأربع للأصل، والمرتبطة بعملية التنصيف لمكافآت التعدين، تمثل دليلاً موثوقاً للأسعار المستقبلية. وذكر Connors أن دورة السنوات الأربع لم تمت، لكنها تغيرت ولم يعد بالإمكان الاعتماد عليها كمؤشر بنفس القدر كما في الماضي. ويعتقد الآن أن القوى السياسية والاقتصادية قد تلعب دوراً أكبر في هذه الدورات مما كان يعتقده المستثمرون سابقاً.
وفي الوقت نفسه، لم ينجح نمو المنتجات الاستثمارية المؤسسية في إزاحة تأثير سوق المشتقات على الأسعار قصيرة الأجل. ومع ذلك، أشار Connors إلى أن السوق نجا من الأضرار، موضحاً أنه انحنى لكنه لم ينكسر.
كيفية التعامل مع مخاطر السوق الحالية
للحماية من خسائر مماثلة، ينصح Chris Sullivan، المؤسس المشارك لشركة Hyperion Decimus، المتداولين بتجنب الرافعة المالية ومراقبة معنويات السوق ومعدلات التمويل والفائدة المفتوحة عن كثب. وتتتبع الفائدة المفتوحة عقود المشتقات القائمة، بينما تعكس معدلات التمويل تكلفة الاحتفاظ بمراكز العقود المستقبلية الدائمة؛ ويمكنهما معاً الإشارة إلى ما إذا كان السوق يميل بشدة في اتجاه واحد. ويحث Sullivan على التحلي بالصبر عندما تصل هذه المقاييس إلى مستويات متطرفة. أما بالنسبة للمستثمرين على المدى الطويل، فيوصي بشراء الأصل ونقله من منصات التداول إلى الحفظ الذاتي.
