بقيادة آدم باك: شركة خزانة بيتكوين بقيمة 2.1 مليار دولار تستعد لتحدي MARA في سباق حيازة العملة المشفرة

ترى شركة خزانة البيتكوين القياسية (BSTR)، وهي أداة لإدارة خزانة البيتكوين يقودها رائد التشفير آدم باك، نفسها كشركة تهدف إلى تسريع تبني البيتكوين في العالم الحقيقي.

لكنها قد تكون بصدد تحقيق إنجاز آخر: أن تصبح واحدة من أكبر حاملي البيتكوين من الشركات على مستوى العالم.

تستعد الشركة، التي تستعد للطرح العام في بورصة ناسداك من خلال الاندماج مع شركة الاستحواذ ذات الغرض الخاص (SPAC) Cantor Equity Partners (CEPO)، وتمتلك بالفعل 30,021 عملة بيتكوين في ميزانيتها العمومية، وتخطط لزيادة مخزونها إلى ما يتجاوز 50,000 عملة.

سيضعها هذا على مسار قد تتجاوز فيه شركة MARA Holdings (MARA) كثاني أكبر شركة حائزة للبيتكوين بعد Strategy (MSTR). تمتلك MARA حاليًا أكثر من 50,600 بيتكوين، بينما تمتلك Strategy ما يقرب من 629,000 بيتكوين، وفقًا لموقع bitcointreasuries.net.

حاليًا، تمتلك الشركات الثلاث مجتمعة ما يقرب من 710,000 بيتكوين، وهو ما يمثل حوالي 3.38% من إجمالي المعروض الثابت للبيتكوين البالغ 21 مليون عملة.

السيولة، الأمان، والقدرة على التوسع

على عكس بعض خزائن الشركات التي تحتفظ بالبيتكوين بشكل سلبي، تعتزم BSTR استخدام تقنيات نشطة تشمل بيع عقود الخيار (selling puts) لتجميع البيتكوين بأسعار أقل، واستخدام خطوط ائتمان دوارة مدعومة بالبيتكوين، ووضع ضمانات لدى جهات حفظ منظمة ثلاثية الأطراف.

صرح آدم باك حصريًا لـ CoinDesk: "لسنا مهتمين بملاحقة عوائد التمويل اللامركزي (DeFi) أو تحمل مخاطر الطرف المقابل التي لا يمكننا إدارتها. الأمر يتعلق بالسيولة والأمان والقدرة على التوسع. لقد تم إنشاء البيتكوين ليكون نقودًا سليمة، ويتم إنشاء BSTR لجلب نفس هذه النزاهة إلى أسواق رأس المال الحديثة".

تجمع صفقة الاندماج عبر SPAC مع Cantor، لأول مرة، بين تمويل وول ستريت التقليدي وبين طرح أسهم خاص مقابل مساهمة عينية بالبيتكوين (in-kind PIPE).

شرح تقني: in-kind PIPE هو نوع من الاستثمار الخاص حيث يساهم المستثمرون بأصل (في هذه الحالة، البيتكوين) بدلاً من النقد للحصول على أسهم في الشركة.

بالإضافة إلى 25,000 بيتكوين ساهم بها مؤسسو الشركة، سيتم جمع 5,021 بيتكوين أخرى من مجتمع البيتكوين.

كما تقوم الشركة بجمع تمويل نقدي (فيات) يصل إلى 1.5 مليار دولار، وهو أكبر تمويل PIPE يتم الإعلان عنه على الإطلاق إلى جانب اندماج SPAC لخزانة بيتكوين:

• 400 مليون دولار في صورة أسهم عادية بسعر 10 دولارات للسهم.

• ما يصل إلى 750 مليون دولار في صورة سندات أولية قابلة للتحويل (بعلاوة تحويل 30%، أي ما يعادل 13 دولارًا للسهم).

• ما يصل إلى 350 مليون دولار في صورة أسهم ممتازة قابلة للتحويل (بتوزيعات أرباح 7% وسعر تحويل يعادل 13 دولارًا للسهم).

قد تضيف CEPO ما يصل إلى 200 مليون دولار من صندوقها الاستئماني، رهناً بعمليات الاسترداد.

نموذج بيركشاير هاثاواي البيتكوين

قال شون بيل، كبير مسؤولي الاستثمار في الشركة، والذي ساعد سابقًا صندوق تقاعد أمريكي في القيام بأحد أولى التخصيصات المؤسسية للبيتكوين، إن الاستراتيجية لاقت صدى لدى المستثمرين التقليديين. وأضاف: "نحن نبني 'بيركشاير هاثاواي البيتكوين'، وهي خزانة تُدار بنشاط ستسعى لتحقيق عوائد واستراتيجيات ألفا، وعمليات استحواذ استراتيجية داخل منظومة البيتكوين".

وصرح بيل حصريًا لـ CoinDesk: "نحن نقلب المعادلة في وول ستريت حيث نسعى لدمج البيتكوين في التمويل وأسواق رأس المال. على عكس شركات الخزانة الأخرى، نحن لا نأتي إلى وول ستريت بحثًا عن العملة النقدية لشراء البيتكوين، بل نظهر بالتزام قدره 25,000 بيتكوين، والأهم من ذلك أننا أصدرنا أول طرح أسهم عيني بالبيتكوين في الولايات المتحدة، وجمعنا 5,021 بيتكوين إضافية من رواد البيتكوين الأوائل. نحن نأتي بالبيتكوين إلى وول ستريت. نعتقد أن مستقبل التمويل يعتمد على البيتكوين".

جسر بين البيتكوين ووول ستريت

يرى فريق القيادة أن BSTR تمثل جسرًا بين منظومة البيتكوين وأسواق رأس المال المؤسسية.

وقال باك: "نحن نأتي بالمتداولين، ونأتي بمجتمع البيتكوين إلى وول ستريت"، مشيرًا إلى إمكانية أن تساهم سيولة السوق الأمريكية في تضخيم نجاح السندات القابلة للتحويل المقومة بالبيتكوين، والتي اكتسبت بالفعل زخمًا في أوروبا.

من المتوقع أن تُغلق الصفقة في الربع الرابع من العام، حيث سيتم تداول الشركة تحت الرمز المحجوز BSTR. إذا تم الاكتتاب بالكامل في عملية جمع الأموال، فقد يسجل هذا الإطلاق رقمًا قياسيًا جديدًا لحجم خزائن البيتكوين للشركات ويقدم نموذجًا للآخرين الذين يتطلعون إلى دمج النقود السليمة مع أدوات السوق الحديثة.