أسهم BlueStone وideaForge تحلق عالياً وسط تصحيح قاسٍ في سوق التقنية الهندي

شهدت أسهم شركات التقنية الحديثة تقلبات حادة هذا الأسبوع، مدفوعة بالتوترات الجيوسياسية والتغيرات التنظيمية المستمرة. وبينما تراجعت قيمة 31 سهماً من أصل 57 شركة تقنية مدرجة بنسب وصلت إلى 10%، تمكنت 26 شركة أخرى من تحقيق مكاسب، مما يسلط الضوء على حالة التباين الشديد في السوق.

تصدرت شركة PB Fintech قائمة الخاسرين، حيث هوى سهمها بنسبة 9.86% ليغلق عند 1,534.6 روبية. وجاءت عمليات البيع المكثفة بعد أن أعرب رئيس مجلس الإدارة، ياشيش داهيا، عن مخاوفه بشأن تقارير تفيد باعتزام هيئة تنظيم وتطوير التأمين في الهند (IRDAI) وضع حد أقصى لعمولات الموزعين. وفي سياق متصل، سجلت منصة التجارة الإلكترونية Meesho تراجعاً للجلسة التاسعة على التوالي، حيث انخفض سهمها بنسبة 9.74% ليصل إلى 165.85 روبية.

وعزا محللو شركة Choice Institutional Equities هذا الضغط الهبوطي على سهم Meesho إلى اقتراب موعد انتهاء فترة حظر بيع الأسهم المقررة في 9 يونيو. ونتيجة لذلك، هوت أسهم شركات تقنية أخرى مثل Wakefit، وZappfresh، وSwiggy، وGo Digit إلى أدنى مستوياتها خلال 52 أسبوعاً مع تراجع معنويات السوق الأوسع.

على الجانب الآخر، تصدرت شركة BlueStone قائمة الرابحين، حيث قفز سهمها بنسبة 15.99% ليصل إلى 554.85 روبية بفضل توقعاتها القوية للنمو. وتستهدف الشركة المتخصصة في بيع المجوهرات تحقيق إيرادات سنوية تبلغ 12,000 كرور روبية بحلول السنة المالية 2030، وهو ما يمثل زيادة بمقدار 5 أضعاف مقارنة بإيرادات السنة المالية 2026 البالغة 2,486 كرور روبية. وبدعم من توقعات بنمو المبيعات بنسبة 30% كمعدل نمو سنوي مركب (CAGR)، أبقت شركة JM Financial على تصنيف "شراء" للسهم مع سعر مستهدف يبلغ 650 روبية.

وفي الوقت ذاته، ارتفع سهم شركة صناعة الطائرات المسيرة ideaForge بنسبة 11.61% مسجلاً مستوى قياسياً جديداً عند 943.5 روبية، وذلك بعد موافقة مجلس إدارتها على جمع تمويل بقيمة 500 كرور روبية عبر طرح مؤسسي مؤهل (QIP). ويتزامن ذلك مع تقارير تفيد باستعداد الهند لإطلاق برنامج ضخم لشراء طائرات عسكرية مسيرة بقيمة ملياري دولار. كما شهدت شركة CarTrade ارتفاعاً بنسبة 12.84% ليصل سهمها إلى 1,960.45 روبية بعد أن رفعت شركة Kotak Institutional Equities تصنيفها إلى "شراء" وحددت السعر المستهدف عند 2,300 روبية.

عكست مؤشرات السوق الأوسع حالة عدم اليقين المستمرة، حيث تراجع كل من مؤشر Nifty 50 ومؤشر Sensex بأكثر من 0.5% ليغلقا عند 23,366.70 و74,243.34 نقطة على التوالي. وأبقى بنك الاحتياطي الهندي (RBI) على سعر الفائدة دون تغيير عند 5.25%، لكنه رفع توقعاته للتضخم للسنة المالية 2027 إلى 5.1% بدلاً من 4.6%.

علاوة على ذلك، خفض البنك المركزي توقعاته لنمو الناتج المحلي الإجمالي إلى 6.6% انخفاضاً من 6.9%، مشيراً إلى ارتفاع أسعار الطاقة واضطرابات سلاسل التوريد. وعلى الرغم من هذه التحديات، أظهرت البيانات الأولية نمو الناتج المحلي الإجمالي الحقيقي للهند في الربع الرابع من السنة المالية 2026 بنسبة قوية بلغت 7.8%، ليصل إجمالي النمو للسنة المالية 2026 إلى 7.7%.

• شركة Ola Electric: أغلقت جولة تمويلية عبر طرح مؤسسي مؤهل (QIP) بقيمة 780.24 كرور روبية بدعم من Goldman Sachs، وMotilal Oswal، وJM Financial.
• شركة ixigo: وافقت على الاستحواذ على شركة Brevistay بقيمة 65.7 كرور روبية، وشركة ProctAI بقيمة 7.5 كرور روبية، وشركة Vestra بقيمة 4.5 كرور روبية.
• شركة PhysicsWallah: تعافت أسهم الشركة بعد تراجعها عن خطة استثمارية مثيرة للجدل بقيمة 120 كرور روبية في شركة مالية غير مصرفية (NBFC).
• الاكتتابات العامة: حصلت شركة PRISM المالكة لشركة OYO على موافقة هيئة الأوراق المالية (SEBI) على مسودة نشرة الإصدار التمهيدية (DRHP)، بينما قدمت منصة Kuku FM أوراق الاكتتاب العام الأولية.
• شركة Nazara: أكملت إصداراً تفضيلياً بقيمة 474 كرور روبية، حيث جمعت 118.5 كرور روبية من مستثمرين مثل Fidelis Global وPlutus Investments.
• شركة Awfis: تلقت إشعاراً ضريبياً بقيمة 7.1 كرور روبية بسبب تناقضات مزعومة في إقرارات السنة المالية 2023.
• الصفقات الكبرى: باعت مجموعة SoftBank أسهماً في Lenskart بقيمة 2,873 كرور روبية، وتخارجت Peak XV من أسهم في Go Digit بقيمة 100 كرور روبية، بينما باعت Friale أسهماً في Groww بقيمة 210 كرور روبية.
• شركة Paytm: وافقت على ترتيبات ضمان خسارة التخلف عن السداد (DLG) بقيمة تصل إلى 90 كرور روبية لكل من Muthoot Fincorp وKisetsu Saison.
• شركة Zappfresh: استحوذت بالكامل على شركة Avyom Foodtech مقابل 10 كرور روبية، معدلة بذلك صفقتها الأولية التي كانت تستهدف 51% مقابل 7.5 كرور روبية.

يؤكد التباين الصارخ في أداء الأسهم هذا الأسبوع على نضج جوهري في كيفية تقييم الأسواق العامة لأصول الاقتصاد الرقمي. لم يعد المستثمرون يدعمون نماذج "النمو بأي ثمن"؛ بل أصبحوا يمنحون تقييمات ضخمة للشركات التي تُظهر مسارات واضحة نحو الربحية واقتصاديات وحدة قوية. ويُعد القفزة التي حققها سهم شركة BlueStone بنسبة 15.99% نتيجة مباشرة لاستراتيجيتها الناجحة في التوسع الفعلي وتحقيقها أول سنة مالية مربحة، مما يثبت أن التنفيذ متعدد القنوات هو الميزة التنافسية الأكثر موثوقية حالياً في قطاع تقنية التجزئة الهندي.

على النقيض من ذلك، تسلط العقوبة القاسية التي تعرضت لها شركتا PB Fintech وMeesho الضوء على الحساسية المفرطة للسوق تجاه المخاطر التنظيمية والهيكلية. إن تراجع سهم PB Fintech بنحو 10% بمجرد مناقشة وضع سقف لعمولات التأمين يكشف مدى هشاشة نماذج أعمال المجمّعين أمام التحولات السياسية. ومع إشارة بنك الاحتياطي الهندي (RBI) إلى ظروف اقتصادية كلية أكثر صرامة عبر خفض توقعات نمو الناتج المحلي الإجمالي إلى 6.6% واستمرار التضخم، فإن شركات التقنية التي تعتمد على معدلات حرق نقدي عالية أو تواجه انتهاء فترات حظر بيع الأسهم ستستمر على الأرجح في مواجهة ضغوط هبوطية.